| 發(fā)布日期：2012-05-11 12:10:05 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 分享到： |
海關(guān)總署最新發(fā)布的貿(mào)易數(shù)據(jù)出爐，遠(yuǎn)不及商務(wù)部預(yù)定的對(duì)外貿(mào)易10%的增長(zhǎng)目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，1—4月我國(guó)進(jìn)出口總值11671.8億美元，比去年同期增長(zhǎng)6%，其中進(jìn)口同比增長(zhǎng)5.1%，出口同比增長(zhǎng)6.9%。進(jìn)出口雙雙重返個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，這意味著在“外需不振、內(nèi)需不旺”的情況下，總體外貿(mào)形勢(shì)并不樂(lè)觀。
貿(mào)易順差由“負(fù)轉(zhuǎn)正”，并不意味著中國(guó)外貿(mào)情況有根本性好轉(zhuǎn)，通過(guò)追蹤全球PMI、廣交會(huì)外貿(mào)景氣度以及金融信貸等先行指標(biāo)，我們發(fā)現(xiàn)，外貿(mào)增速能否筑底回升還有非常大的不確定性，外部需求對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的拖累短期內(nèi)恐怕仍難有明顯改觀。
首先，觀察全球制造業(yè)PMI指標(biāo)情況。4月，美國(guó)制造業(yè)PMI為54.8%，較上月上升1.4%，創(chuàng)下10個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)，但我們擔(dān)心PMI的擴(kuò)張速度會(huì)大幅放緩。事實(shí)上，從增長(zhǎng)動(dòng)力看，前期對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩大貢獻(xiàn)因素正在減緩或消失：一是經(jīng)濟(jì)增速帶來(lái)商業(yè)庫(kù)存的增長(zhǎng)將開(kāi)始逐漸消失；二是消費(fèi)開(kāi)支的增長(zhǎng)已經(jīng)超過(guò)了收入增長(zhǎng)。這意味著美國(guó)消費(fèi)者正在通過(guò)儲(chǔ)蓄借貸來(lái)增加消費(fèi)開(kāi)支，更重要的是美國(guó)“財(cái)政懸崖”的負(fù)面沖擊將開(kāi)始顯露。由于金融危機(jī)期間的許多財(cái)政刺激計(jì)劃將在2012年陸續(xù)退出，這將進(jìn)一步加大美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力，打壓需求。
而歐洲在債務(wù)泥潭中越陷越深。隨著近期西班牙債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升、歐元區(qū)多國(guó)政局不確定性加大，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)已成定局。3月以來(lái)，歐元區(qū)制造業(yè)PMI、經(jīng)濟(jì)敏感指數(shù)、商業(yè)景氣指數(shù)等先行指標(biāo)繼續(xù)疲弱，歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI為45.9，創(chuàng)2009年6月以來(lái)新低，歐元區(qū)滑向深度衰退的風(fēng)險(xiǎn)加劇。
其次，作為觀察我國(guó)外貿(mào)形勢(shì)的“風(fēng)向標(biāo)”和“晴雨表”，每年春季和秋季在廣州舉辦的廣交會(huì)都備受市場(chǎng)關(guān)注。從出口成交情況看，本屆廣交會(huì)出口成交環(huán)比下降4.8%，是自2009年秋交會(huì)以來(lái)的首次環(huán)比下滑，這表明自2009年以來(lái)外需的持續(xù)復(fù)蘇進(jìn)程正面臨新挑戰(zhàn)。分不同地區(qū)出口成交情況看，歐盟市場(chǎng)成交金額下降5.6%，美國(guó)市場(chǎng)成交金額下降8.1%，新興市場(chǎng)成交增加4.1%，非洲國(guó)家成交增長(zhǎng)13.5%。這一勢(shì)頭也與“對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家增長(zhǎng)乏力，但對(duì)新興國(guó)家增長(zhǎng)較快”相符。然而，盡管對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體出口成交穩(wěn)步擴(kuò)大，但由于中國(guó)與新興市場(chǎng)雙邊貿(mào)易規(guī)模有限，尚不能馬上彌補(bǔ)發(fā)達(dá)市場(chǎng)需求下滑帶來(lái)的缺口。預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)對(duì)歐洲出口還將維持同比個(gè)位數(shù)的低增長(zhǎng)，并拖累整體出口增速繼續(xù)放緩。加上近期，歐債危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)上升、人民幣對(duì)歐元大幅升值的滯后影響，中國(guó)整體出口下滑的趨勢(shì)很難改變。
第三，看金融指標(biāo)。金融指標(biāo)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，可以更多參考新增信貸規(guī)模數(shù)據(jù)，這將有利于對(duì)未來(lái)的形勢(shì)作出預(yù)判。從3月份的新增信貸規(guī)模來(lái)看，盡管金融信貸突破了萬(wàn)億大關(guān)，但反映在企業(yè)投資需求的中長(zhǎng)期貸款出現(xiàn)了下降苗頭。3月，央行對(duì)5000戶企業(yè)家的調(diào)查顯示，一季度國(guó)內(nèi)訂單和出口訂單繼續(xù)下探。其中，一季度企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為39.2%，較上季下滑2.5%，較去年同期大幅下降12.3%，并連續(xù)三個(gè)季度位于50%的臨界值以下。
中小企業(yè)對(duì)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的急劇變化感受更深。我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了高成本時(shí)代，這對(duì)于依賴“成本驅(qū)動(dòng)”以及處于全球產(chǎn)業(yè)鏈低端的中小企業(yè)而言，價(jià)值創(chuàng)造的空間越來(lái)越小，被淘汰出局的越來(lái)越多�，F(xiàn)在全球需求繼續(xù)萎縮，各類(lèi)保護(hù)主義風(fēng)潮漸起，新一輪全球產(chǎn)業(yè)洗牌的漸趨形成，都使中小企業(yè)面臨著前所未有的生存瓶頸和競(jìng)爭(zhēng)壓力。與一般貿(mào)易相比，這也是加工貿(mào)易和部分勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口為何復(fù)蘇更緩慢的真正原因。
未來(lái)，在全球需求不斷修復(fù)的過(guò)程中，中國(guó)外貿(mào)很難再現(xiàn)本世紀(jì)頭十年“雙位數(shù)”的高增長(zhǎng)，個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)將成為常態(tài)。在增長(zhǎng)趨勢(shì)性放緩的大背景下，加快貿(mào)易部門(mén)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，加快外貿(mào)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，加快新興市場(chǎng)的開(kāi)拓刻不容緩。
